索通发展603612）11月4日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年10月31日接受55家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　答：第三季度归母净利润环比下降受到价格、成本及产能三方面因素共同影响：（1）第三季度预焙阳极行业指标价格环比小幅下降；（2）依托石油焦掺配技术，公司具备显著的成本优势，但第三季度中硫石油焦和高硫石油焦价差回落，掺配成本优势环比小幅减弱；（3）嘉峪关索通炭材料有限公司焙烧炉于第三季度大修。上述因素共同导致三季度净利润环比下降。根据最新行业数据，第四季度已出现明显积极转向：10月和11月的预焙阳极行业指标价格均环比上涨；中硫石油焦和高硫石油焦价差扩大。

　　答：国内方面：电解铝产能置换已进入尾声，整体新增空间收窄，但仍有结构性机会可把握。一方面，部分区域因能耗指标优化、产业集群升级，仍存在电解铝产能调整或新增的局部空间，将同步带动预焙阳极需求；另一方面，当前正处于国内阳极产能更新迭代的关键窗口期，头部企业可通过优化产能布局、替代中小落后产能，实现市场份额的提升，进一步巩固国内竞争优势。公司将加快阳极产能布局，把握区域局部机会。海外方面：海外电解铝产能投资方兴未艾，成为预焙阳极增长的核心驱动力，东南亚和中东等地存在显著预焙阳极增量市场。公司将紧抓这一历史机遇期，稳步推进海外阳极产能布局，直接对接下游增量需求，抢占海外市场份额，为长期增长打开新空间。

　　答：当前原铝市场表现强劲，下游需求带动铝价稳步上涨，推动海外电解铝投资加速，为公司与阿联酋环球铝业（EGA）的合资项目创造了良好市场环境。双方已签署《联合开发协议》，8月底在北京召开了项目重大进展暨加速推进会议，该项目得到了EGA及公司领导层的高度重视，目前正稳步推进，力争2025年内签署投资协议，并于2026年正式开工建设。

　　答：长期来看，石油焦价格中枢有望持续上移，核心逻辑在于供需矛盾的持续加剧，具体可从需求增长与供给受限两方面展开分析。需求端：（1）电解铝需求稳步扩张：国内电解铝利润丰厚，产能保持极高开工率，同时全球电解铝产能正加速向东南亚、中东、非洲等能源与资源富集区转移。2026年起，预计新增电解铝项目陆续投产，并有加速趋势。（2）锂电池负极需求贡献边际增量：近年来最大边际变动是锂电池负极行业，受益于储能电池的爆发式增长与全球动力电池产业链的扩张，锂电池负极行业对石油焦需求持续增长。供给端：供给侧的收缩态势已确立，且短期难以逆转。国内供给开始收缩：受炼厂检修、延迟焦化装置产能优化、原料、环保政策等因素影响，根据百川盈孚数据，2025年1~9月，国内石油焦产量2,253万吨，同比下降7%，且收缩趋势有望延续。海外供给增量匮乏且存风险：全球炼化产能无显著扩张计划，而地缘政治因素进一步制约了供给。综合来看，供需缺口预计自2026年起逐步显现并扩大，这一格局不仅将推动石油焦整体价格上涨，更将加剧结构性分化；长期维度，中低硫石油焦与高硫石油焦的价差有望持续拉大。

　　答：公司预焙阳极产能的大修周期综合来看在5年以上，大修计划会结合市场订单需求与设备实际运行状况，在每年年初统筹确定并推进。

　　答：当前负极行业已显现明确涨价趋势，行业内涨价预期持续升温，目前上下游已进入价格协商落地阶段。从行业背景看，下游储能电池需求爆发带动负极材料需求快速增长，同时低硫石油焦等核心原料价格中枢上移，为负极涨价提供了坚实支撑。

　　答：公司响应国家未来产业的长期战略规划，以固态电池为核心切入点，构建起索通未来产业的科技材料预研体系。在固态电池领域，已形成“固态电解质+先进负极”的固态电池关键材料体系布局。一方面，布局“硫化物固态电解质—硫化锂—碳酸锂—铝固废提锂”全链条材料体系；另一方面打造“CVD硅碳负极—多孔碳—低值碳质前驱体”特色技术路径。公司充分利用自身在碳材料及铝行业服务的技术积累，把握新材料产业发展机遇，逐步形成兼具竞争力与索通特色的科技材料生态。目前铝固废提锂技术于2025年9月获中国有色金属工业协会认定为国际领先水平，并建议行业加快推广。公司将择机进行产业化。

　　答：公司依托铝业生态推进科技创新，针对国产铝土矿制备的氧化铝（含锂盐60%以上）中锂元素富集导致电解平衡受干扰、电耗增加的问题，以及电解铝固废“产量大、成分杂、处置难”且存在安全风险的行业痛点，联合东北大学研发铝电解复杂电解质工艺优化技术，2023年建成千吨级实验线，经多轮迭代形成“铝用固废低碳提锂”完整工业化体系，该技术于2025年9月由中国有色金属工业协会认定为国际领先水平，并建议行业加快推广。公司将择机进行产业化。

　　答：公司“铝用固废低碳提锂”技术，在环保、不新生固废的前提下实现铝电解质的全资源化回收利用，将固废充分转化为碳酸锂与其他高价值产品。据相关机构估算，国内铝业富锂固废年产量约20~30万吨，碳酸锂作为副产品，年理论总产量约为1~1.5万吨，不会对现有碳酸锂市场形成显著影响;