开云体育- 开云体育官方网站- APP下载港股科技板块后市怎么看?四大核心逻辑支撑

2025-08-19

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  当前港股科技板块正处于一个预期重塑、价值重估的关键阶段。上半年的亮眼表现源于AI技术突破和中国资产整体重估带来的估值修复。近两个月的震荡调整,主要反映了市场对短期盈利压力(如电商价格战、新能源车价格战)、国内经济修复程度的担忧,以及海外流动性、中美关系、地缘政治的阶段性扰动。

  估值吸引力再现:经过7月底调整、8月以来震荡,港股通科技指数PE估值24.9倍(截至8月15日),位于过去10年的30%分位处,与今年一季度相比已明显回落,具有较好的安全边际和配置价值。

  盈利预期有望触底回升并持续向好:一方面,“反内卷”监管信号加强,平台经济竞争格局有望边际改善,利润率压力或缓解;另一方面,AI商业化在云服务、广告、内容创作等领域正加速落地,带来新的增长点。市场有望逐步修正过度悲观的盈利预期。

  南向资金持续流入:今年以来创纪录地净流入超9300亿港元(截至8月15日),资金对港股,特别是科技龙头的配置需求旺盛,提供了重要的增量资金支持。

  海外流动性边际改善:美联储9月降息概率较大,且11月和12月也不排除降息可能,海外流动性和风险偏好的改善利好新兴市场权益资产,尤其是科技成长股。

  港股市场作为全球金融中心地位提升,IPO融资全球第一,国际资金或将持续流入港股市场。

  此外,对于部分投资者对科技叙事破灭的担忧,从今年Q2海外科技龙头的业绩表现来看,AI扩张的逻辑依旧稳固,Token调用量、算力需求仍在快速增长,下游应用用户数也保持强劲增长。谷歌、微软、Meta 25Q2均取得了超预期的业绩,其中AI和云业务增速尤其亮眼,并继续上调资本开支。整体来看AI推理和应用需求快速增长趋势不减,企业前期投入的高额资本开支在逐步转化为收入和利润端的高增速,扩张逻辑依旧稳固,不用对叙事破灭过于担忧。

  综上,对下半年港股科技板块持比较乐观的态度。短期可能仍有波动,但基于估值、盈利修复前景、国内流动性持续宽松、海外流动性边际改善,中长期配置价值凸显,尤其是科技成长板块的结构性机会值得重点把握。

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