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　　2026年4月17日，万家基金一则人事变动公告引发公募行业关注，核心管理团队迎来全面迭代。执掌公司十余年的董事长方一天正式卸任，原总经理陈广益接棒董事长，投研出身的“双十”基金经理莫海波升任总经理。

　　这场内部提拔主导的换届，被市场解读为保障战略连续性的关键举措，但新班子接手的，却是一份看似光鲜、实则暗藏诸多隐忧的“成绩单”——管理规模突破6000亿元创历史新高，却深陷货币基金依赖、非货规模下滑、基金经理业绩分化的多重困境。

　　作为中泰证券旗下核心资管板块，万家基金凭借十年间25倍的规模增幅，从中小公募成长为行业中游主力，但规模扩张的背后，是业务结构失衡、投研能力不均的深层问题。此次人事迭代能否破解发展瓶颈，推动公司从“规模扩张”向“质量提升”转型，成为市场关注的焦点。

　　Wind数据显示，截至2026年4月，万家基金管理规模达5976亿元，较2024年末增长22.5%，创下成立以来的历史峰值。

　　回溯至2015年末，其规模仅为229亿元，十年间实现跨越式增长，行业排名跃升至第24位，堪称公募行业的“逆袭样本”。但这份亮眼的规模数据，却难以掩盖业务结构的严重失衡。

　　券业观研君梳理发现，万家基金的规模增长几乎完全依赖货币基金的拉动。截至2026年一季度末，其货币基金规模达4435.18亿元，占总规模的74%，在千亿元规模以上公募机构中，这一占比排名第三。其中，万家天添宝货币、万家日日薪两只产品规模合计达3374.09亿元，占总规模的56%，形成“两货基独撑半边天”的格局。

　　与货币基金的强势形成鲜明对比的是，非货币基金业务表现疲软。截至一季度末，万家基金非货基金规模为1583.4亿元，同比微降1.36%，行业排名较2024年末下降3位至第33位。

　　从产品结构来看，债券型基金规模686.75亿元，占比仅11.41%，较2022年三季度末的峰值缩水超4成；股票型基金（以指数型为主）规模326.11亿元，混合型基金规模489.47亿元，后者较2021年末的峰值缩水近3成，规模增长与业绩表现严重脱节。

　　为扭转非货业务颓势，万家基金自2025年以来加速布局权益领域，密集新发44只基金，其中31只为权益类产品，包括21只被动指数型基金和10只主动权益基金，ETF领域更是发力明显，打造出首只国证2000ETF、首只工业有色ETF等特色产品，其中工业有色ETF规模已突破百亿元。截至一季度末，公司非货币ETF规模达220.11亿元，同比增长83.88%，但与头部机构数千亿元的ETF规模相比，仍有不小差距。

　　规模失衡的背后，是盈利能力的短板。据控股股东中泰证券2025年年报披露，万家基金2025年实现营业收入20.75亿元、净利润3.75亿元，同比分别增长16.63%、14.81%，营收体量与华泰柏瑞基金相近，但净利润显著低于同体量机构；与易方达、华夏等头部公募相比，其营收规模不足后者的五分之一，差距悬殊。

　　此次万家基金的人事调整，最大的特点是“内部造血”，新任核心管理层均为公司深耕多年的老将，这被业内视为保障公司战略连续性的关键安排。作为此次换届的核心，方一天的离任标志着万家基金一个发展时代的落幕。

　　公开履历显示，方一天2014年10月加入万家基金，2015年短短5个月内完成从总经理到董事长的晋升，执掌公司十余年。

　　在其任职期间，万家基金实现从中小公募到行业中游的跨越，货币基金规模增长近95倍，ETF、QDII、FOF等产品实现从无到有的突破，将一家管理规模仅124亿元、排名行业51位的机构，打造成规模超6000亿元的公募“黑马”。

　　据业内人士告诉券业观研君，方一天离任后，下一站或将奔赴华安基金，接替即将到龄退休的张霄岭出任总经理，助力这家“老十家”公募完成整合转型。

　　接棒方一天出任董事长的陈广益，是万家基金内部成长的典型代表。2005年3月加入万家基金的他，深耕公司超过21年，从后台运作保障部起步，历任基金运营部总监、交易部总监、总经理助理等多个关键岗位，2019年出任首席信息官，主导公司数字化转型，2021年升任总经理，任职时长超5年。其全面的业务履历，被认为能够有效衔接公司现有战略，保障经营管理的稳定性。

　　更为市场关注的，是投研出身的莫海波升任总经理。作为公募行业“绩优而仕”趋势的最新代表，莫海波2015年3月加入万家基金，深耕投研领域11年，历任投资研究部总监、总经理助理、副总经理，同时兼任基金经理，是业内知名的“双十”基金经理（投资年限超10年、年化回报超15%）。

　　截至2025年末，其管理6只混合型基金，规模达127.02亿元，其中管理时间超十年的万家品质生活混合A任职回报超600%，投研实力突出。

　　业内人士表示，内部提拔的高管更熟悉公司业务体系与企业文化，能够快速进入管理角色，避免外部空降带来的文化冲突与战略断层。此次万家基金“陈广益+莫海波”的组合，形成“风控运营+投研专业”的互补格局，既保障了战略连续性，也凸显了公司“投研立司”的发展导向。

　　但挑战同样存在，莫海波目前仍管理超120亿元基金产品，如何平衡“基金经理”与“总经理”的双重角色，成为其履职后的首要考验。

　　万家基金权益业务的业绩表现，呈现出鲜明的两极分化特征：一方面，主动权益基金整体业绩亮眼，据国泰海通统计，截至2026年一季度末，其权益基金近十年平均收益率达197.7%，在98家基金公司中排名第10，混合型基金近一年、近三年、近五年收益率均跑赢行业平均水平；另一方面，部分基金经理管理的产品业绩惨淡，规模大幅缩水，成为制约公司发展的“短板”。

　　作为万家基金主动权益的领军人物，莫海波与黄兴亮均为“百亿基金经理”，但业绩表现差异显著。莫海波擅长“左侧布局”，其管理的产品长期业绩稳健，但也存在阶段性波动，2025年3月，其管理的万家臻选混合、万家社会责任定开等多只产品单月跌幅超5%，最大跌幅达7%，主要受芯片、通信等持仓板块调整影响。

　　黄兴亮则呈现“业绩分化严重”的特点。其管理的万家行业优选混合（LOF）是公司规模最大的混合型基金，2019年接管以来收益率达166.29%，年化收益率超23%，2025年更是实现48.99%的高收益，但2022-2024年连续三年亏损，规模自2020年峰值193.03亿元缩水63.9%，即便2025年业绩回暖，也未能扭转规模下滑趋势。

　　此外，其管理的万家创业板2年定开混合五年间亏损约20%，规模从22.06亿元缩水至6.68亿元，高仓位、高集中度的投资策略，导致产品在市场风格切换时回撤幅度较大，最大回撤达53.84%。

　　相较于明星经理的业绩波动，部分基金经理的表现更为惨淡。基金经理王霄音2021年起担任基金经理，目前管理4只产品，总规模仅0.70亿元，均低于5000万元的清盘线。

　　其中，万家健康产业混合A是其管理时间最长的产品，任职回报达-37.39%，自2022年12月以来年化收益率为-14.83%，最大回撤45.49%，远低于同期医药主题基金平均水平，规模从2023年巅峰时期的7.59亿元缩水超94%，仅剩0.44亿元，有基民直言“连亏四年让我失望透顶”。值得注意的是，该产品2026开年两周曾斩获26.55%的收益，但未能改变长期亏损的格局。有基民评论称，建议查询该产品是否有老鼠仓存在。

　　另一位基金经理章恒，拥有7年基金管理经验，目前管理6只产品，其中5只任职回报为负。其管理的万家颐德一年持有期混合A，成立时规模6.65亿元，截至2026年4月已缩水至2.98亿元，成立以来规模持续下滑，未能实现任何正向增长，成为公司投研团队的“拖后腿”产品。

　　万家基金的发展，离不开股东的强力支撑。公司股权结构清晰稳定，由中泰证券持股60%、山东省新动能基金管理有限公司持股40%，其中中泰证券作为全牌照综合券商，为其提供渠道、品牌、客户等全方位协同支持，山东省新动能基金则带来区域资源与长期资金优势，构成公司发展的核心后盾，也是其十年间实现规模快速扩张的重要保障。

　　但股东的支撑，未能完全破解公司的发展困境。当前，万家基金面临的挑战集中在三个方面：一是业务结构失衡，货币基金占比过高，非货业务增长乏力，权益产品业绩与规模转化效率低下，难以形成可持续的增长动力；

　　二是投研团队能力不均，明星经理与绩差经理两极分化，部分产品长期亏损、规模缩水，影响公司品牌口碑；

　　三是与头部机构差距悬殊，无论是管理规模、营收利润，还是ETF等特色业务布局，均与易方达、华夏等头部公募存在较大差距，行业竞争力有待提升。

　　业内人士分析认为，此次人事调整后，陈广益的运营管理经验与莫海波的投研专业能力形成互补，有望推动万家基金优化业务结构、提升投研实力。莫海波的上任，或将进一步强化公司“投研立司”的战略，推动投研资源整合，缓解基金经理业绩分化的问题；而陈广益则有望依托其多年的运营管理经验，优化公司治理，提升业务协同效率。

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